10 000 euros investis sur le Fonds Garanti depuis le 01/01/1977
sont devenus au 31/12/2008 : 140 857 euros (avant prélèvements sociaux)
Un fonds sécuritaire
:
La recherche
d'un rendement régulier et définitivement
acquis
Au cours de l’exercice 2008, riche en événements, et se déroulant sur
un terrain particulièrement « miné », nous avons conservé une gestion
prudente du portefeuille privilégiant le long terme.
N’ayant aucun produit « toxique » (CDO CPDO, SubPrime...) et une
poche de liquidité investie sur un OPCVM monétaire classique assez
conséquente (8,5 % du portefeuille en début d’année) nous avons pu
avoir une gestion active et profiter des opportunités qui nous ont été
offertes en particulier sur le marché du crédit.
Actif en Mds d’€
(en valeur boursière)
34,679
Taux brut
4,85%
Taux net
(avant prélèvements sociaux)
4,36%
Sur la partie taux, le montant des acquisitions s’est élevé à 4,5 Mds d’euros,
dont 3,3 Mds à taux fixes à un taux de rendement moyen de 5,96 % à
comparer à un taux moyen des emprunts d’Etat d’environ 4 % et 1,2 Mds
à taux variables dont 500 millions d’obligations d’Etats indexées sur l’inflation.
Structure du portefeuille taux
31/12/2007 en %
30/11/2008 en %
Taux fixe
76,36
74,79
Taux variable
23,64
25,21
Évolution de la sensibilité
3,75
3,87
Répartition du portefeuille
31/12/2005
29/12/2006
31/12/2007
30/11/2008
Obligations
85,6 %
87,6 %
86 %
87,1 %
- du secteur public et assimilé
40,8 %
38,5 %
34,7 %
32,3 %
- du secteur privé
41,5 %
46 %
48,2 %
51,1 %
- convertibles et OPCVM
3,3 %
3,1 %
3,1 %
3,7 %
Actions
4,5 %
5,3 %
5,3 %
4,4 %
Trésorerie
9,9 %
7,1 %
8,7 %
8,5 %
Le montant des ventes a été de 763 millions et celui des
remboursements de 2,5 Mds dont 2,2 Mds à taux fixe. Nos
investissements se sont peu portés sur les emprunts gouvernementaux
en raison des taux trop bas. Nous avons préféré le marché du crédit,
tout en étant toujours extrêmement sélectifs sur le choix des émetteurs,
mais permettant d’investir sur des niveaux de rendements très attractifs.
Pour autant nous n’avons pas dégradé la notation du portefeuille qui
demeure AA- ; et la structure n’a que peu évolué : 87 % (86 % en
2007) de taux dont 32 % (34 % en 2007) d’emprunts d’Etats OCDE et
garantis d’Etats ou assimilés, 37 % (37 % en 2007) d’obligations
financières, 14 % (11,4 % en 2007) d’obligations du secteur privé et
4 % (4 % en 2007) de convertibles et titres participatifs.
La sensibilité de la partie taux fixe, de 5,22 en 2007 reste quasiment
identique en 2008 à 5,44.
La poche actions de 5,3 % en 2007 représente désormais 4,4 %.
Les liquidités importantes en début d’année (8,7 % du portefeuille) sont
tombées à 3 % en septembre 2008, pour remonter à 8,7 % en fin
d’année suite aux remboursements importants en octobre 2008 (dont
de l’OAT 8,5 % - 25/10/08).
Nous souhaitons conserver ce bon degré de liquidités pour aborder
l’année 2009 qui s’annonce encore très difficile.
Fonds Garanti : compte des bénéfices techniques et financiers 2008
Au crédit
Montants en €
Revenus bruts
du portefeuille
1 521 886 130
Intérêts sur avances
42 896 729
Revenus bruts de la réserve de capitalisation
23 587 645
Plus-values nettes réalisées sur actions
26 589 223
Prélèvements nets opérés sur
la réserve de capitalisation
17 340 697
Avoirs fiscaux
533 045
Bénéfices techniques sur les
rentes viagères en service
958 248
Report à nouveau bénéficiaire de l’exercice
3 950 109
TOTAL CRÉDIT
1 637 741 827
Au débit
Montants en €
Dotation nette aux provisions
pour dépréciation des placements
18 044 500
Frais de gestion financière
9 006 944
50 % des contributions
à l’Organic
1 296 581
Intérêts crédités aux Adhérents au taux définitif
1 607 522 594
TOTAL DÉBIT
1 635 870 619
Solde créditeur à reporter en 2009 1 871 208
Calcul du taux
Les provisions mathématiques (ou épargne des adhérents) représentent
au 31/12/2008, hors intérêts distribués en 2008 : 33 307 millions
d’euros.
1 607,5 millions d’euros servent à rémunérer le montant moyen
pondéré de leur épargne sur 2008 : 33 117 millions d’euros.
Il en résulte que le taux de rémunération de l’épargne pour 2008 est de
1 607,5 / 33 117 = 0,04854 soit un taux brut de 4,854 % qui après
prise en compte des frais de gestion du contrat, aboutit à un taux net de : (1 + 4,854 %) X (1 – 0,475 %) = 1,04356 soit 4,36 %.
Historique des résultats du Fonds Garanti
Taux net %
Inflation %
2002
5,30
2,3
2003
5,05
2,2
2004
4,75
2,1
2005
4,41
1,5
2006
4,33
1,6
2007
4,42
2,6
2008
4,36
1,6*
* Estimation 2008, indice INSEE des ménages incluant le tabac
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