placement AFER fonds garanti, produit épargne assurance, capitalisation

10 000 euros investis sur le Fonds Garanti depuis le 01/01/1977
sont devenus au 31/12/2008 : 140 857 euros
(avant prélèvements sociaux)

Un fonds sécuritaire :

La recherche d'un rendement régulier et définitivement acquis

Au cours de l’exercice 2008, riche en événements, et se déroulant sur un terrain particulièrement « miné », nous avons conservé une gestion prudente du portefeuille privilégiant le long terme.

N’ayant aucun produit « toxique » (CDO CPDO, SubPrime...) et une poche de liquidité investie sur un OPCVM monétaire classique assez conséquente (8,5 % du portefeuille en début d’année) nous avons pu avoir une gestion active et profiter des opportunités qui nous ont été offertes en particulier sur le marché du crédit.

Actif en Mds d’€ (en valeur boursière)	34,679

Taux brut	4,85%

Taux net (avant prélèvements sociaux)	4,36%

Sur la partie taux, le montant des acquisitions s’est élevé à 4,5 Mds d’euros, dont 3,3 Mds à taux fixes à un taux de rendement moyen de 5,96 % à comparer à un taux moyen des emprunts d’Etat d’environ 4 % et 1,2 Mds à taux variables dont 500 millions d’obligations d’Etats indexées sur l’inflation.

Structure du portefeuille taux
	31/12/2007 en %	30/11/2008 en %
Taux fixe	76,36	74,79
Taux variable	23,64	25,21
Évolution de la sensibilité	3,75	3,87

Répartition du portefeuille
	31/12/2005	29/12/2006	31/12/2007	30/11/2008
Obligations	85,6 %	87,6 %	86 %	87,1 %
- du secteur public et assimilé	40,8 %	38,5 %	34,7 %	32,3 %
- du secteur privé	41,5 %	46 %	48,2 %	51,1 %
- convertibles et OPCVM	3,3 %	3,1 %	3,1 %	3,7 %
Actions	4,5 %	5,3 %	5,3 %	4,4 %
Trésorerie	9,9 %	7,1 %	8,7 %	8,5 %

Le montant des ventes a été de 763 millions et celui des remboursements de 2,5 Mds dont 2,2 Mds à taux fixe. Nos investissements se sont peu portés sur les emprunts gouvernementaux en raison des taux trop bas. Nous avons préféré le marché du crédit, tout en étant toujours extrêmement sélectifs sur le choix des émetteurs, mais permettant d’investir sur des niveaux de rendements très attractifs.

Pour autant nous n’avons pas dégradé la notation du portefeuille qui demeure AA- ; et la structure n’a que peu évolué : 87 % (86 % en 2007) de taux dont 32 % (34 % en 2007) d’emprunts d’Etats OCDE et garantis d’Etats ou assimilés, 37 % (37 % en 2007) d’obligations financières, 14 % (11,4 % en 2007) d’obligations du secteur privé et 4 % (4 % en 2007) de convertibles et titres participatifs.

La sensibilité de la partie taux fixe, de 5,22 en 2007 reste quasiment
identique en 2008 à 5,44.

La poche actions de 5,3 % en 2007 représente désormais 4,4 %.
Les liquidités importantes en début d’année (8,7 % du portefeuille) sont tombées à 3 % en septembre 2008, pour remonter à 8,7 % en fin d’année suite aux remboursements importants en octobre 2008 (dont de l’OAT 8,5 % - 25/10/08).

Nous souhaitons conserver ce bon degré de liquidités pour aborder
l’année 2009 qui s’annonce encore très difficile.

Fonds Garanti : compte des bénéfices techniques et financiers 2008

Au crédit	Montants en €
Revenus bruts du portefeuille	1 521 886 130
Intérêts sur avances	42 896 729
Revenus bruts de la réserve de capitalisation	23 587 645
Plus-values nettes réalisées sur actions	26 589 223
Prélèvements nets opérés sur la réserve de capitalisation	17 340 697
Avoirs fiscaux	533 045
Bénéfices techniques sur les rentes viagères en service	958 248
Report à nouveau bénéficiaire de l’exercice	3 950 109

TOTAL CRÉDIT	1 637 741 827

Au débit	Montants en €
Dotation nette aux provisions pour dépréciation des placements	18 044 500
Frais de gestion financière	9 006 944
50 % des contributions à l’Organic	1 296 581
Intérêts crédités aux Adhérents au taux définitif	1 607 522 594

TOTAL DÉBIT	1 635 870 619

Solde créditeur à reporter en 2009 1 871 208

Calcul du taux

Les provisions mathématiques (ou épargne des adhérents) représentent
au 31/12/2008, hors intérêts distribués en 2008 : 33 307 millions
d’euros.

1 607,5 millions d’euros servent à rémunérer le montant moyen pondéré de leur épargne sur 2008 : 33 117 millions d’euros.

Il en résulte que le taux de rémunération de l’épargne pour 2008 est de 1 607,5 / 33 117 = 0,04854 soit un taux brut de 4,854 % qui après prise en compte des frais de gestion du contrat, aboutit à un taux net de :
(1 + 4,854 %) X (1 – 0,475 %) = 1,04356 soit 4,36 %.

Historique des résultats du Fonds Garanti
	Taux net %	Inflation %
2002	5,30	2,3
2003	5,05	2,2
2004	4,75	2,1
2005	4,41	1,5
2006	4,33	1,6
2007	4,42	2,6
2008	4,36	1,6*

* Estimation 2008, indice INSEE des ménages incluant le tabac