L’année 2008 a été une année exécrable pour les actions internationales. Toutes les places financières ont affiché des performances fortement négatives, sans exception. Il faut remonter aux années 30 pour retrouver des performances aussi négatives. La crise de l’immobilier aux États-unis ou plutôt ses conséquences financières et économiques sur l’ensemble de la planète expliquent évidemment la baisse des marchés financiers.

Au cours de l’année passée, notre taux d’investissement en actions a varié entre 90 % et 100 %. Au cours du troisième trimestre nous avons investi notre cash sur le marché américain et progressivement sur les pays émergents d’Asie du Sud Est. Bien qu’à l’écart de ces derniers depuis 2006, la baisse vertigineuse des places chinoises ou indiennes, pour ne citer que les principales, a rendu ces marchés beaucoup plus attractifs. En effet, les perspectives de forte croissance de ces pays restent intactes au delà de l’année 2009.

Notre sentiment sur l’ensemble des marchés est devenu plus constructif depuis l’automne dernier. L’annonce du plan de sauvetage du secteur financier par le trésor américain constitue un élément crucial et décisif dans le règlement de la crise financière.

Certes, la crise économique aux États-unis, au Japon et en Europe va perdurer au moins jusqu’à l’été prochain et les risques macroéconomiques et géopolitiques vont rester importants. Mais, la baisse vertigineuse du baril de pétrole de 150 à 40 dollars, les plans de relance budgétaire dans toutes les grandes zones géographiques et l’assouplissement des politiques monétaires des principales banques centrales devraient certainement déboucher sur une amélioration de l’état de santé de l’économie mondiale. Dans ce contexte, les marchés financiers pourraient bien faire mentir le dicton bien connu : jamais deux sans trois.